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131衍生交易

2005年5月

对冲基金经理丹。塞西尔走进投资银行Gordon&Stein的大门。

作为华尔街最负盛名的投资银行，能进入GS实习，都被认为是全球商科学生最辉煌的一笔经历，只要能从这家投资银行手中拿到offer，全球绝大数金融机构都会对这名优秀的学生敞开大门。

在哈德逊河边，这家投资银行占据着重要的位置。

这是一座由钢筋丶玻璃和权力堆砌而成的巨构体，宛如一块巨型黑曜石嵌入城市幕墙，几何设计让它在白天呈现出灰蓝色的镜面反射，与周围的玻璃楼群拉开微妙距离，而夜晚，从塔顶至基座稀疏亮起的灯光像一条垂直运行的子弹弹道，金属弹头随时都会冲破枪管，命中要害。

这也是丹·塞西尔选择这家投行的原因。

他要找一个愿意背叛自己客户利益的投资银行，同时也是一家非常强势，资本雄厚，有能力实现他的理想的投资银行。

丹。塞西尔今年才三十四岁，手头已经有一支40亿美金规模的对冲基金，在华尔街他也算是一个不大不小的人物了，因此GS的投资部高管亲自出来接见了他，询问丹想要做什麽生意。

“我想要对赌房地産。”他说，“我希望和你们签订一份保险协议，内容由你们设计，你们来卖保单，我来付保费，如果房地産市场下跌，你们得赔付我金额。”

他话音刚落，空气停顿了半秒，然後是几声掩饰不住的轻笑。

“你是说……纽约的房价会跌吗？”中间那位高管扶了下金丝眼镜，像是在确认他没听错，“你要做空美国房地産？现在？”

“我们从没听说过这种玩法。”另一人笑着摇头，“你确定吗？没有人敢做空房地産。”

“我知道你们没有这样的産品。”丹一点也不恼，“所以我才来找你们。”

他顿了顿，把文件夹打开，抽出一张折叠图表。

“我想要对冲的是你们正在卖给市场的这些东西。”他指着页面上的数据，“CDO，债务抵押债券。”

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ShinnecockHillsGolfClub

ShinnecockHills是美国最古老丶最具声望的高尔夫球俱乐部之一，也是美国高尔夫协会（USGA）的五个创始俱乐部之一，完全不对外开放，只有会员推荐与董事会通过才能加入俱乐部。

球场以沙地丘陵而着名，长年海风肆虐，对击球技术要求极高。

偶尔，华尔街的一些投资者们会过来打球。

“你是说，有对冲基金经理要求GS设计可以做空房地産市场的衍生品？”海莉随手将球杆递给等在一边的教练，接过白色的手帕，擦拭手指。

她的指甲保养的极好，晶莹透亮，涂着一层透明的甲油，在阳光下微微发亮。

金发颜色变深了一些，但依旧如绸缎般的质感。

昂贵的保养方式使得海莉·卡拉季奇看起来和十年前毫无区别，唯一要说哪里有变化，就是她的气场。

过去几年间，AC投资公司(Auroracapital）一直保持着低调但高速的增长，高速，源于AC投资的并购和策略，越来越多普通公民开始购买AC投资发行的指数産品；低调，则是因为这几年间，华尔街也发生了巨大的变化。

兼并潮流过後，华尔街的投资银行势力得到史诗级加强，对冲基金反而逐渐趋于弱势，美联储疯狂降息後，超级宽松的货币环境下，美元过剩，大量资金开始购买购买写字楼丶住宅丶商业地産，全球楼市疯长。

整个华尔街都在飞速发展，海莉不是其中最突出的那个人，但业内很少会有人忽视掉她的地位。

作为全球最大资産管理公司的老板，她一直致力于填补商业银行之外的空隙。

AC向企业出售投资组合，向全球所有大型银行售卖其研制的风险模型，向美国及其他国家公民发行指数基金，还为那些大型主权基金丶养老基金和家族企业管理着接近8千亿美金的现金。

海莉要跟市场的方方面面打交道，而她几乎不用看任何人的脸色，这使得如今的她再也不需要谦卑地去附和谁，她拥有比华尔街投行更多的数据源和信息渠道，变得愈发不可琢磨。

“是。不知道为什麽会有这样的人，他想做空CDO，但市面上并没有这种産品。”

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“AIG保险公司的董事长几天前找到我，说他们对新産品很感兴趣，因为认为这会很挣钱，想想看，由于CDO这种産品的特殊性，只有全球房地産市场下跌，他们才要赔付，否则都可以大肆收取保险费，谁会不愿意做这种便宜买卖？”